IPO、再融资收紧 券商投行业务继续承压

中国基金报记者 莫琳

种种迹象表明，券商投行作为保荐机构落实“申报即担责”的压力越来越大，监管层对压严压实发行人的信息披露第一责任及中介机构的“看门人”责任的监管也越来越有效。

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记者注意到，7月共有22家拟IPO企业过会，而撤否企业有23家，撤否率陡然突破30%，创下今年2月份全面实施注册制以来的最高值。在申报IPO方面，沪深交易所罕见出现IPO单月“零申报”，仅有金苑种业一家公司在北交所申报IPO并被受理。

IPO全面收紧

8月首周撤否率超40%

数据显示，截至7月31日，今年以来IPO终止企业145家（12家审核不通过终止，133家主动撤回），上市企业210家。按沪深交易所的口径【撤否率=撤否数/（撤否数+上市数+排队数）】统计，全面实施注册制之后，3月、4月沪深两市的撤否率均在18%左右，5月降至12.61%，但进入6月后撤否率升至21.23%，7月达到34.45%，8月以来撤否率直接跃升至43.33%。

在审核节奏方面，今年7月共有25家公司接受交易所上市审核委员会的审核，远低于6月的54家；与去年同期的47家相比，下降近一半。

IPO企业注册的速度也在放缓。今年6月、7月均只有29家企业注册生效，而今年3月至5月每月注册生效数均在40家以上。

严防“带病上市”

对于7月申报企业数量大幅降低的原因，北京国枫律师事务所合伙人王岩分析，一方面，以年报、半年报进行IPO申报的企业较多，7月正处于空档期，历来申报企业数量就偏少；另一方面，监管部门和中介机构均对申报企业的经营数据和合规情况要求更为严格，严把风控关，杜绝企业带“病”申报，一定程度增加了企业规范整改的时间。

也有资深投行人士表示，沪深交易所对撤否率的考核成为不少投行人士头上的“达摩克里斯之剑”，申报也越来越谨慎。

此外，近期上交所和北交所先后下发上市审核动态，剑指再融资的合理性、医疗企业的推广费以及证监会系统离职人员入股等。

7月31日，深交所终止了对福建省闽东力捷迅药业股份有限公司的上市审核。在最新一轮问询中，深交所不仅关注集采对这家公司营收、净利润的影响，也指出其推广服务费在销售费用中占比过高、部分推广服务的实缴资本为0或注册地为居民楼、村庄等问题。

8月1日，山东晶导微电子股份有限公司在注册阶段被终止。该公司在2020年7月就已经被证监会接受受理，在证监会的两轮问询中，公司都无法就前证监系统人员李道远持股的合理性和资金来源做出解释，在等待了一年多后，该公司撤回了材料。

对于“带病闯关”“一查就撤”者，监管部门也没有任其一撤了之，持续加大对相关违法违规行为的打击力度。记者此前梳理罚单发现，今年以来，沪深交易所对多起IPO项目中的违规行为采取监管措施。

为进一步督促保荐机构在IPO保荐业务中履职尽责，切实提升执业质量，把好市场“入口关”，沪深交易所7月21日发布《以上市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价实施办法（试行）》，力促投行提高保荐质量。

券商投行业务继续承压

2022年，超八成券商投行收入都有不同程度的下跌。从2023年前6个月的数据来看，今年的情况也不容乐观。

Wind数据显示，今年上半年，A股市场IPO、增发、再融资等方式累计融资6637亿元，去年同期为7377.6亿元，同比下降10%。此外，今年7月，沪深京三大交易所IPO募资390.42亿元，同比增加2%左右，环比下降17.81%。

今年前7个月，共有210家公司完成首发募资，去年同期为205家；累计募资金额2478.71亿元，较去年同期的3504.52亿元下降29.27%。

从保荐机构来看，今年前7个月，大多数券商完成的保荐项目均同比减少，中金公司、国金证券、广发证券、开源证券略有增加。

值得注意的是，让保荐人焦虑的撤否率今年小幅上升，其中，招商证券、兴业证券、光大证券的撤否率从去年同期的个位数跃升至20%以上。

根据深交所发布的《关于进一步督促会员提升保荐业务执业质量的通知》，保荐人人均保荐项目数居前二十、项目撤否率达到30%以上且在40%以下的，深交所抽取一定数量的保荐人，对其保荐的IPO项目按5%以上的比例抽取实施现场督导。如果项目撤否率超过60%，深交所对其保荐的IPO项目按50%以上的比例抽取实施现场督导。

此外，被证监会或交易所实施行政处罚的，也会对其保荐的IPO项目按不同比例抽取实施现场督导。

根据深交所的监管安排，首次纳入保荐业务执业质量检查认定的计算范围的时间区间为2023年2月17日~8月16日。是否会有新的一批券商进入现场督导的名单，很快将见真章。

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