771亿“新能源黑马”背后的男人再造9连板“妖股” 环球动态

2023-05-25 14:22:58    来源:野马财经

“金融大佬”梁丰的如意算盘,可能没有预想的那么乐观。

自从知名女装上市公司日播时尚(603196.SH)公告要换老板,梁丰带着新能源资产入主。5月16日复牌后,公司连续走出7个涨停板,加上停牌前的两个涨停板,这家公司已经收获9个涨停板,股价也从停牌前4月25日的9.17元/股涨到了21.62元/股,涨幅135%。

5月23日晚间,日播时尚收到上交所问询函,共提出“12个灵魂拷问”。


(资料图)

随便从里面挑出一个问题,梁丰和日播时尚可能都会“吃不了兜着走”。

比如:重大资产重组预案披露前连续两个交易日股价涨停,是否存在内幕信息泄露?

再比如:公司实际控制人王卫东等向梁丰及其一致行动人转让29.75%股份的同时,还向第三方鲸域资管、胡博军和上海岱熹分别转让8.3%、5.77%、5.96%公司股份,是否存在一致行动关系,是否规避要约收购义务?又比如:王卫东转让控股权,为什么没有溢价,是不是有桌底协议?

精妙的“借壳上市”

曾经在公募、私募圈子里都从业多年的梁丰自然深谙资本运营之道,从执掌锂电负极材料龙头璞泰来(603659.SH)开始,就一步一步通过资本迅速做大璞泰来的规模,曾经一度让其市值突破千亿,如今还有771亿市值。

有了运作璞泰来的成功经验,梁丰对于手中另一块新能源优质资产——锦源晟的布局自是精妙。简单概况就是,先掏7.7亿元买控股权,然后再把自己手里的新能源资产通过置换方式装入上市公司,差价部分定向增发新股弥补。

根据公告,梁丰首先是掏了7.7亿元从日播时尚原来的实控人王卫东处购买控制权。具体的交易方式为:王卫东及其控制的日播控股向梁丰及其公司上海阔元,以10.89元/股的价格分别转让5900万股、1200万股日播时尚股份,梁丰控制的日播时尚股份合计比例达到29.75%。

但由于王卫东原本持股比例高达70.86%,股份转让之后仍然无法让梁丰成为实际控制人,于是不知道从哪里找来了一个自然人和2只契约型基金接盘老股。王卫东向鲸域资产、自然人胡博军及上海岱熹分别转让8.3%、5.77%、5.96%公司股份,以降低自己的持股,如此一来,梁丰才能超越所有股东,成为新任大股东和实控人。

获得上市公司的控制权之后,梁丰则用上市公司全部资产置换上海阔元旗下的锦源晟新能源资产,置入资产和置出资产的交易差额,由日播时尚向梁丰、上海阔元等43名锦源晟股东发行股份购买,发行价为6.97元/股,预计募资不超过15亿元。约为协议签署前最后一个交易日收盘价11.09元/股的6折。

交易完成后,锦源晟实现借壳上市,日播时尚主营业务也变更为新能源电池正极前驱体材料等,原有的中高端时尚女装则被剥离。

交易的诡异之处

但由于梁丰成为实际控制人过程中,出现的2只契约型基金和自然人胡博军太恰到好处了,所以引来交易所问询,是否与梁丰有一致行动关系?是否为了刻意规避触发要约收购30%的门槛?

而且更为诡异的是,王卫东出售日播时尚控股权,竟然没有收取控股权溢价,不仅不收,还给梁丰打了折,较当前股价(21.62元/股)折价近50%,较停牌前11.09元/股的价格也有将近10%的折价。而且,上市公司发行新股购买资产的价格比停牌前打了6折,价格低到地板上了。难怪交易所会问:卖控股权不收溢价的合理性是什么?发行价为何低于市场价?有没有其他(桌底协议)的利益安排?

野马财经发现投资银行领域的自媒体“文艺馥欣”提到一个观点:原实控人王卫东转让控制权后仍然保留了21.08%的股份,可以享受交易完成后市值上涨的收益。这或许可以解释这笔交易为何低于市场价。而至于自然人和契约型基金的出现,该自媒体分析“自然人在日后股权转让时的税负更低,过了限售期无需缴纳所得税。”“契约型基金属于非法人主体,不适用于企业所得税,因此投资者取得的收益为税前收益,并且避免二次征税。”

谁来分享资本盛宴?

本次交易的主角——锦源晟,于2011年成立于上海,依据工商资料软件爱企查信息,公司此前有2名自然人股东:秦宏、童剑峰。2018年,梁丰开始进入锦源晟,并出任总裁、董事长。

锦源晟官网显示,其主营业务包括资源开采、金属冶炼、正极材料和锂电回收四大板块。2020年至2022年,锦源晟营业收入分别为10.71亿元、19.04亿元、30.44亿元,2022年营收同比增长59.85%。但从其净利润的表现来看,近3年,归母净利润分别为8746.62万元、2.14亿元、7574.71万元,利润增长有所波动。

截至2022年末,锦源晟总资产达96.16亿元,净资产为53.29亿元,分别超日播时尚总资产、净资产的8倍、6倍。

爱企查显示,锦源晟成立以来进行过3轮融资。2020年底,深圳市东业贰期新能源产业投资、共青城晟源股权投资等机构进入。

2022年1月,锦源晟完成B轮融资,ATL、宜宾晨道、中非产能基金、招银系等战投融资5亿元。

2022年7月,完成由向正心谷、联动丰业、高瓴资本、源峰CPE、高林资本等投资的16.7亿元B+轮融资。

不过,由于预案中未披露锦源晟估值情况,但根据融资金额和持股比例估算,预计估值不低。野马财经按照交易市值计算,估值大约26亿元。因为截至2022年末,锦源晟净资产53.29亿元,但是2020至2022年,锦源晟净利润仅为1.91亿元、3.42亿元、0.98亿元,自媒体“文艺馥欣”预判,锦源晟会在2023-2025年期间承诺一个较高的净利润才能匹配其历史融资估值。

交易所也关注到了,锦源晟在去年一年中密集融资的情况,提出“估值在短期内发生较大变动的合理性是什么?是否存在估值调节?”的质疑。

此外,交易所还关注到了资产本身存在的一些问题,比如说:公司目前共有 18 项采矿权,其中 12 项 将于 2024 年到期;再比如:2022 年国内三元前驱体排名前五企业产能占国内总产能的 70%以上,行业集中度高,公司拓展该行业是否存在实质性障碍?以及:公司固定资产约 80%分布在境外,收入约 90%来自境外,若当地发生重大不利变化,是否会给锦源晟带来较大风险?

值得注意的是,锦源晟 2022年营收30.44 亿元,较2021年同比增长 59.87%,较2020年同比增长184.22%,但归母净利润 7574.71万元,较2021年同比下降 64.49%,较2020年同比下降 12.64%,增收不增利的情况也引起了交易所的注意。

771亿“新能源黑马”背后的男人

本次交易的“操盘手”——梁丰,是一位低调且神秘的富豪,除了是锦源晟董事长之外,还是锂电负极材料龙头璞泰来(603659.SH)的大股东及实控人,璞泰来主要业务分为负极材料及石墨化、膜材料及涂覆、锂电自动化装备三大板块。

值得一提的是,梁丰最早被市场熟知,是因为他的公募基金履历。

据璞泰来披露,董事长梁丰出生于1968年,现年55岁,硕士研究生学历。1990年至1994年就职于东莞新科磁电制品有限公司,任策划工程部组别经理;1994年至2002年底就职于中信集团深圳中大投资公司,任投资部总经理;2003年至2010年先后供职于中信基金、友邦华泰基金,任基金经理、权益投资部总监。

2004年,梁丰成为基金经理,成功执掌百亿资金的基金——中信基金。从投资业绩上来看,梁丰的实力不容小觑。例如他管理的中信红利精选(现为华夏收入),2005年11月17日到2007年4月12日期间,净值暴涨247%,超越业绩比较基准56%,在同类70多只基金中位列第四。

2010年开始,梁丰投奔私募,担任上海毅扬投资管理有限公司总经理、董事长。2011年看好新能源汽车市场的梁丰,又进军新能源,与前同事陈卫于合计出资1亿元设立璞泰来,成立次年,璞泰来实现营业收入1.85亿元、净利润0.06亿元。

从2015年11月起,梁丰担任璞泰来董事长。得益于这段经历,培养了梁丰对资本市场的敏锐触觉。2017年11月,梁丰助推璞泰来成功登陆A股,2021年11月29日曾创下历史最高价99.93元/股,市值一度超过千亿,梁丰也由此成为身价超百亿元的“新能源大佬”。

得益于股价的飞涨,梁丰的身家自然也水涨船高。2019年,胡润百富榜中,梁丰、邵晓梅夫妇以105亿元人民币财富值,排名第370位。

随着全球动力及储能电池市场快速增长,璞泰来业绩持续增长。2017-2022年,营收规模由22.5亿元翻涨至154.6亿元,盈利水平由4.5亿元涨至31.04亿元。

野马财经梳理发现,据Wind数据,自2017年上市,璞泰来一直是“基金重仓股”。2020年中报显示,机构数量高达487个,2022年中报,机构投资者有121个,其中109家都是基金。

截至5月24日,璞泰来报收38.25元/股,最新市值771亿元。梁丰及其一致行动人合计控制璞泰来47.68%股权,其中直接持股比例为26.36%,按最新股价测算市值超203亿元。

2023年3月,梁丰及妻子邵晓梅在2023胡润全球富豪榜中,以290亿人民币财富位列榜单第733位。

此外,梁丰的资本版图有扩大之势。2022年7月璞泰来公告,控股子公司江苏中关村嘉拓新能源设备有限公司筹划分拆上市事项。今年3月,江苏嘉拓正式改制为股份有限公司。目前,璞泰来持有江苏嘉拓82.92%的股权。

从制造业转行进入基金业,成为百亿基金的基金经理,又投身实业,5年时间打造了市值千亿的巨头。如今,梁丰又选择以借壳方式,将手中另一块新能源优质资产——锦源晟装入日播时尚。

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